个人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务也(yě)成为大(dà)型券商们(men)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照(zhào)的(de)证(zhèng)券公司(sī)可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了(le)养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户(hù)更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的(de)认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资(zī)者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)规(guī)模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户(hù)提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员(y12是什么意思uán)工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为券商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理(lǐ)财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随着试(shì)点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关(guān)注企事业(yè)单(dān)位员工，特别(bié)是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的(de)规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净(jìng)值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低(dī)相关性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠(qú)道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明(míng)确(què)养老规划(huà)业(yè)务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更(gèng)丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人(rén)养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺(cì)激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参(cān)加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个(gè)月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切实从(cóng)客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解(jiě)决(jué)客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人(rén)或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资产和(hé)保(bǎo)障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年(nián)金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国企提(tí)供企业年(nián)金(jīn)组合(hé)评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合(hé)评(píng)价系统及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合(hé)金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建立(lì)了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间的发(fā)展，12是什么意思在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体(tǐ)的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要的。

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