随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基(jī)金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新(xīn)能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁度披露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国(guó)经济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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