随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方式带(dài)来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明(míng)就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是(shì)因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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