金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人民币(bì)或外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报，jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到(dào)期(qī)或(huò)不再继续参与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无(wú)需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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