5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富(fù)国基(jī)金、南方(fāng)基金等多家头部(bù)公(gōng)募(mù)基金密(mì)集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全(quán)球半导体市场，引(yǐn)发(fā)业内广(guǎng)泛关注(zhù)。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区(qū)间份额增(zēng)幅最高达(dá)40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内(nèi)超半数半导体(tǐ)主题(tí)ETF产品份额(é)出现正(zhèng)增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中(zhōng)长期投资(zī)价值的(de)肯定。尽管半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡(dàng)，但随(suí)着国(guó)产替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看(kàn)，在经历(lì)一季(jì)度的(de)持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指半(bàn)导体(tǐ)指数表现为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级行业中跌幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平(píng)均(jūn)收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇添(tiān)富中证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三(sān)只产品份额出现下降外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份(fèn)额(é)涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛三大球和三小球分别是什么 三大球的起源增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田(tián)光(guāng)远(yuǎn)分析，当前半导体行(xíng)业复苏不(bù)及预期主(zhǔ)要原因，一(yī)是国产替(tì)代进(jìn)程不(bù)及预(yù)期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大(dà)厂起步较晚，在(zài)技术(shù)和人才等方面存在差距(jù)，在国产替代过程(chéng)中产(chǎn)品(pǐn)研发和(hé)客户导(dǎo)入进程可能不及预期；二是下游需求不及(jí)预(yù)期，在(zài)边缘政治和全(quán)球经济(jì)疲(pí)软背(bèi)景下，全球电子产(chǎn)品等终端需求可能不(bù)及(jí)预期，从(cóng)而导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下行筑底的(de)阶段，但我们(men)认为有望于今(jīn)年看到拐点的(de)出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)的(de)种类要看芯片下游(yóu)的景气度，有(yǒu)创新属性和(hé)份额提升属性的环节会率先回暖。一方面(miàn)中国经济体重要的构成央国企对资产回报提出要求(qiú)，民营(yíng)企业的(de)竞(jìng)争力提升也会(huì)更加依(yī)赖数(shù)字(zì)化，成(chéng)本效率提(tí)升(shēng)是数字化的长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复(fù)苏会加大企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示三大球和三小球分别是什么 三大球的起源，首先，回顾年初(chū)以来半导体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面(miàn)是2022年板块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面市场预期基本面(miàn)即将见底，再加上(shàng)有AI主题的(de)催化(huà)，所(suǒ)以从年初到4月初(chū)半导体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)出(chū)现了一定(dìng)的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股(gǔ)的(de)股价其实是(shì)过度反应的，所以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬(xún)半导体一(yī)季(jì)报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现(xiàn)实的(de)表现，再(zài)加上AI主题(tí)的(de)降温，综合因素引起行业(yè)近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期(qī)看(kàn)好半(bàn)导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但从资金对(duì)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)也能(néng)看出投资者对板块价值的(de)肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表示(shì)，从(cóng)基(jī)本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了新的需(xū)求增(zēng)量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季(jì)度虽然会有一定业绩的压力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏(sū)，另(lìng)一方(fāng)面中国(guó)半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业(yè)有国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)中期逻辑(jí)支撑(chēng)；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细(xì)分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前(qián)该板块很多优质的公司处于历史估值分(fēn)位低位区间，随(suí)着需(xū)求回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人(rén)类历史经历了(le)三次工业革命，前两次都是(shì)以能源为对(duì)象进行(xíng)创新，第三(sān)次是(shì)信息为对象(xiàng)进(jìn)行创新，当前(qián)阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力(lì)的提升产生巨大(dà)的影响，也(yě)会开(kāi)启新一轮的工业(yè)革命，它是(shì)信息(xī)革命经(jīng)历(lì)了个人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命和移(yí)动互联网革(gé)命后(hòu)在(zài)万物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面(miàn)全(quán)面影(yǐng)响人类社(shè)会。当前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多(duō)环节发生了(le)改变，产生了新的投资方向，如算(suàn)力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件(jiàn)也会产生新的投资(zī)机(jī)会。因(y三大球和三小球分别是什么 三大球的起源īn)此我们长(zhǎng)期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远建议投资(zī)者长期关注该板块投资机(jī)会，他(tā)认为可以重点配置的主(zhǔ)线包(bāo)括以AI为代表的创(chuàng)新线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设备材料国(guó)产化为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年(nián)全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的设备材料EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求(qiú)为主(zhǔ)的(de)芯片设(shè)计都(dōu)会在今年都有(yǒu)非常好(hǎo)的机会(huì)。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国(guó)对(duì)中国的极(jí)限制裁将加速中国芯片(piàn)的(de)国产替代，党的二(èr)十大(dà)对(duì)于科技安全(quán)的强调为芯片的国产替代提供(gōng)了坚实的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块经过近(jìn)一年(nián)的充分调整，股价已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)反映悲观预(yù)期。最(zuì)后(hòu)，伴随AI等(děng)新需求拉(lā)动，整(zhěng)个(gè)芯片设计板(bǎn)块有望(wàng)正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续(xù)跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业库存、动销数(shù)据和重点公司的边际变(biàn)化，同时(shí)动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力，硬(yìng)件基础(chǔ)设施成为发展基(jī)石，算力芯(xīn)片等(děng)核心环节预期将会受益，后续(xù)有望驱动半导体行(xíng)业持(chí)续(xù)增(zēng)长。此外，半导体设备(bèi)公司(sī)的一(yī)季报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向。存储作为(wèi)半导体中最(zuì)大的周期品(pǐn)种(zhǒng)，也(yě)可能在年(nián)内迎来(lái)边际变(biàn)化，需要持续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复(fù)速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面改(gǎi)善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过(guò)程(chéng)中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断配(pèi)置价值，我们(men)也(yě)会通(tōng)过适当(dāng)调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 三大球和三小球分别是什么 三大球的起源