昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(sh什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ēng)，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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