近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文(wén)化也(yě)成为(wèi)了备受(shòu)资本(běn)青睐的(de)宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪(jì)、文(wén)艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游(yóu)族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注销(xiāo)。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在(zài)中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内(nèi)处于(yú)快速发(fā)展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式(shì)丰(fēng)富多(duō)样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文(wén)化(huà)做的(de)很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于(yú)这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口秀中每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办的开玩笑也要(yào)注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风(fēng)控方面(miàn)，可能没(méi)有进行(xíng)非常(cháng)严格的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频(pín)节目(mù)，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个(gè)舶(bó)来品在(zài)国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本(běn)对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不(bù)每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增(zēng)速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资(zī)本(běn)的投资(zī)逻辑天然(rán)是确(què)定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却(què)具(jù)有巨大的不确定(dìng)性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确定(dìng)性、观(guān)众审(shěn)美的(de)不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上(shàng)，不(bù)断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这才(cái)是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这(zhè)个(gè)行业中(zhōng)的其余行业(yè)一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原因。

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