昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没有(yǒ推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力u)任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zh推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力èng)金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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