金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务(wù)境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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