财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报(bào)中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持(chí)续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的(de)研发和(hé)发(fā)布，其(qí)中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席(xí)分(fēn)析师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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