金融界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正式(shì)登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股(gǔ)，上市第一天市值就(jiù)缩水超(chāo)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至(zhì)今没有酒企成(chéng)功上(shàng)市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近7年时间第(dì)一只实现资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是(shì)，不知道是出于何种考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引入(rù)两(liǎng)轮投资(zī)者，分别(bié)是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时(shí)间(jiān)狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公(gōng)开资(zī)料显示，珍酒李渡是一(yī)家致(zhì)力提供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高端白酒产品的(de)中国白(bái)酒公司。珍(zhēn)酒李渡(dù)集团旗(qí)下包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑(xiào)四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)是中国第四(sì)大(dà)民营白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)，以(yǐ)及中国白酒行(xíng)业中提供三(sān)种香(xiāng)型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿(yì)元，利(lì)润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表(biǎo)现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率分别(bié)为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台(tái)2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部的今(jīn)世(shì)缘、口子窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接(jiē)原因之(zhī)一(yī)就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同(tóng)期分别(bié)占公(gōng)司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广(guǎng)告(gào)费就砸了15.77亿(yì)元。

含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比g src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/3f76e7abe55ef525b566081c9ad121db.png" alt="60亿港(gǎng)元蒸发！珍酒李渡上市惨遭开门黑，私(sī)募巨头浮(fú)亏(kuī)超22亿(yì)港元(yuán)，发生了什么？">

　　与(yǔ)此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正(zhèng)在逐步增加。报(bào)告期内，公司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势(shì)，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为基(jī)酒，但(dàn)仍然(rán)有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福(fú) 身价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利(lì)率和(hé)“豪横”的(de)广告支出(chū)，这与珍(zhēn)酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东的操盘(pán)手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒教父”——吴向东(dōng)是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵(líng)的一(yī)个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向(xiàng)东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联(lián)集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年(nián)拿下(xià)五粮液(yè)旗(qí)下川酒王(wáng)的代理权，仅(jǐn)一年就(jiù)将川酒王销(xiāo)量(liàng)做到湖南第一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经(jīng)销商的日子越来(lái)越(yuè)难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五(wǔ)粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业(yè)首(shǒu)创(chuàng)了(le)一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随(suí)后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒体将时任男足主教练的(de)米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深(shēn)谙(ān)营销的吴向东找来(lái)米卢担(dān)任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地(dì)说“中国(guó)人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东(dōng)的广告(gào)轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡(dù)，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑(xiào)正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金(jīn)东集团旗(qí)下共有华致酒(jiǔ)行(xíng)、华(huá)泽酒业集团(tuán)（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东投资三(sān)个产业(yè)板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联(lián)网、酒(jiǔ)业等(děng)多个(gè)产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东(dōng)也一举(jǔ)成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全(quán)球富(fù)豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财(cái)富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初(chū)咨询董事长(zhǎng)王朝成(chéng)放出“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增长(zhǎng)或0增长、利(lì)润低增长的内卷时代，并(bìng)且(qiě)很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度(dù)看(kàn)趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场景中并没(méi)有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端(duān)的恢复(fù)没(méi)有看(kàn)到更强(qiáng)的动(dòng)力(lì)，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩会(huì)出(chū)现增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需(xū)-库存周期看趋势，现在(zài)存在(zài)三(sān)个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大(dà)产(chǎn)区都在扩产能，但(dàn)销量在下降(jiàng)；二是名(míng)酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向(xiàng)下(xià)扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛(máo)盾(dùn)；三是名酒(jiǔ)企业渠道重(zhòng)心下移，和(hé)地方酒企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其原(yuán)因在(zài)于城市化，大(dà)部分劳动人(rén)口从农(nóng)村转移到城市后，消费习惯变了，导(dǎo)致未来升级空间基数变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格(gé)带白(bái)酒节前(qián)和节后的终端(duān)进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前下降(jiàng)41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中(zhōng)低端(duān)节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来走(zǒu)向何方让我们拭目以待。

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