大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì黄山山体主要由什么岩石构成)，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市(shì)场预(yù)期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落；黄山山体主要由什么岩石构成（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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