个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为(wèi)期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新名录(lù)中个人(rén)养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部(bù)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于(yú)金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要(yào)深(shēn)入(rù)、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的(de)投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融(róng)圈(quān)”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资(zī)者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务(wù)和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是(shì)大中型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一(yī)定投资意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务(wù)的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能优化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成(chéng)立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到的(de)同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况(kuàng)来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的(de)，前提是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后(hòu)的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投资资(zī)金(jīn)具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少(shǎo)吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户供(gōng)客(kè)户(hù)选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群(qún)提供稳(wěn)定安全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的(de)养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的(de)时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可(kě)以通(tōng)过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的(de)企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人(rén)养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年(nián)时(shí)间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业(yè)和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每(měi)年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了(le)户但没存(cún)储的(de)主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资(zī)产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的。

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