财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违(wéi)的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期(qī)的(de)提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示(shì)，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受(shòu)到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点乔丹有多高认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动大规(guī)模去库(kù)存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)的(de)风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽乔丹有多高(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力(lì)电池(chí)行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标(biāo)，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着二(èr)三(sān)季(jì)度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在(zài)稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业(yè)有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利(lì)润(rùn)都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股(gǔ)的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获(huò)得上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时(shí)保(bǎo)持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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