4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下(xià)游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启(qǐ)以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升(shēng)。

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