昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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