AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报(bào)中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织(zhī)信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但是(shì)我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机会。目(mù)前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升(shēng)客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数(shù)字化、智(zhì)能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业(yè)机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的(de)一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业配置，降低了太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位制(zhì)造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一(yī)成功比之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重(zhòng)大(dà)创新，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们(men)应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的(de)研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模(mó)型(xíng)技术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术(shù)要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极(jí)学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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