随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空。我(wǒ)们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季(jì朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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