今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资(zī)力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价(jià)值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季(jì)度末爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获(huò)不同(tóng)程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工(gōng)股(gǔ)份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等板(bǎn)块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值(zhí)投资区域(yù)，具有良(liáng)好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内地(dì)经济的(de)环比(bǐ)上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司(sī)盈利(lì)的(de)环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落(lu爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解ò)。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机(jī)会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度(dù)集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多(duō)的(de)龙头(tóu)公司可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于(yú)下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化(huà)等。

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