个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多(duō)家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和推广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融(róng)产品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知、对(duì)自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实(shí)可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内充(chōng)分利用长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍，其(qí)结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全(quán)行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业(yè)务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到(dào)产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和(hé)财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为(wèi)居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源(yuán)投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客户(hù)分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力(lì)争为(wèi)客户(hù)保值增值，否(fǒu)则(zé)将违背客户(hù)通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点(diǎn)达到的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期(qī)看也能(néng)满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目(mù)标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的(de)养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策(cè)端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的(de)应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司(sī)作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例(lì)如(rú)银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人)次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社(shè)会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提供持续(xù)卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合(hé)净(jìng)值与持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个(gè)人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代(dài)理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了(le)个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重(zhòng)介绍(shào)“退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要的(de)。

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