5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司(sī生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写)，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得(dé)重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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