“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态，c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算预(yù)计美(měi)元指数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都(dōu)未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进(jìn)一(yī)步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供(gōng)安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务(wù)上限法案，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zàc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算i)美联储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的(de)数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市场传言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家(jiāc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算)外贸订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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