近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求利(乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年lì)多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供(gōng)需(xū)关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现(xi乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年àn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本(běn)周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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