财联社5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫(yán)军）铁(tiě)树(shù)开(kāi)花了！不仅仅是(shì)中(zhōng)国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)即(jí)将(jiāng)举办；另外一份则(zé)是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题(tí)座谈会，其中(zhōng)“在服务中国(guó)式现代化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估(gū)成为(wèi)了(le)市场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披(pī)上了主题(tí)、政策等(děng)色彩，底层逻(luó)辑是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是(shì)为此前获批(pī)的央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)预(yù)热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议(yì)通知的(de)推波助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋(cù)。一(yī)则(zé)无头无尾的所(suǒ)谓指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经济温和复苏预期之下，中特(tè)估银行概念获(huò)得资金(jīn)的(de)青睐。有了多重(zhòng)消息的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融(róng)板块走强往往(wǎng)预示着行情的结束，这一次(cì)历史(shǐ)是否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡(héng)量逻辑可(kě)能不(bù)再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资(zī)含量(liàng)”比(bǐ)较(jiào)高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开始提出中特估后有(yǒu)比较不(bù)错的表(biǎo)现，中特估有望持续为投资者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银行、民(mín)生银行、工(gōng)商银行(xíng)、浙商(shāng)银(yín)行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银(yín)行(xíng)股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市(shì)is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行(xíng)板块大涨早已(yǐ)启动，银行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板块，券商股(gǔ)也持续(xù)爆发(fā)，券商指(zhǐ)数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大(dà)的华宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日(rì)表示，在经(jīng)济复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低增(zēng)速的企业(yè)，现在(zài)反而显得难能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反(fǎn)而(ér)受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银(yín)行股这波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其(qí)在(zài)估值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本面预(yù)期极度悲观等背景(jǐng)下，配合(hé)当前(qián)经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率(lǜ)预期(qī)下(xià)行、中特估政策背景(jǐng)下的(de)估值修(xiū)复。

　　外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么trong>涨幅与成交(jiāo)量齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节(jié)，银行股(gǔ)等(děng)来了(le)久违的上(shàng)涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自(zì)今(jīn)年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国(guó)银(yín)行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等5家(jiā)银(yín)行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的(de)流入量(liàng)同样(yàng)可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新(xīn)高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示，近(jìn)三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观都(dōu)是银行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言(yán)，在(zài)估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股银行(xíng)的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右(yòu)。除了宁波银(yín)行和招商银行，其余(yú)银行均处于“破(pò)净(jìng)”状态。在这一轮估(gū)值修(xiū)复中，有(yǒu)市外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么场人士指出，中(zhōng)字头银行目(mù)标(biāo)价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位(wèi)置，当(dāng)前板块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资(zī)金对(duì)资产(chǎn)质量、让利实体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息是银行股(gǔ)相(xiāng)对于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报(bào)，国有大行近五年分红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定(dìng)分红(hóng)符合价(jià)值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国有(yǒu)大行(xíng)股息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平(píng)均股息率(lǜ)从(cóng)2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比极(jí)低也为(wèi)调仓(cāng)提供了(le)空间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣，2023年一季度(dù)银行股占偏(piān)股型(xíng)基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联(lián)社表示，高股息(xī)策略(lüè)以(yǐ)其确(què)定(dìng)的股息收入和较高的安全边际可以为(wèi)投资者(zhě)提供(gōng)不错的收益。而(ér)基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历史低(dī)位的(de)银行板块是(shì)高股息(xī)策略的理想增配板块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度是业绩(jì)低点。随着大行重定价的(de)压(yā)力过去以及二(èr)三(sān)季度农商行小微(wēi)投放旺季(jì)的到来，资产端收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生(shēng)品投资(zī)部(bù)基金经理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景(jǐng)下(xià)的国内银行仍然具有较好(hǎo)的(de)投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行(xíng)的(de)PB最(zuì)高(gāo)在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大(dà)部分(fēn)的银(yín)行估值(zhí)都在1倍PB以(yǐ)上(shàng)。考虑到海外银行还有大量的商誉，国(guó)内(nèi)银行的(de)估值水平是偏(piān)低的，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此外，他(tā)还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这些(xiē)问题得到改善，从而提(tí)高银行的利(lì)润增速，持续修复估(gū)值。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着(zhe)证(zhèng)券(quàn)、银行(xíng)等大金(jīn)融板块的走强，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始担忧市场行情(qíng)告一段(duàn)落。对此，市场人(rén)士认(rèn外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么)为，站在中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并不能简(jiǎn)单做出市场行(xíng)情结束的结(jié)论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结(jié)束的指标，其背后(hòu)通常(cháng)潜意识映射包(bāo)括不限于(yú)大金(jīn)融爆发(fā)往(wǎng)往代表市场没有(yǒu)别(bié)的(de)方(fāng)向、市(shì)场进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走(zǒu)强来看，市场表(biǎo)现并(bìng)不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效(xiào)应并(bìng)不(bù)强(qiáng)，比如(rú)银行板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值(zhí)板块(kuài)成交量(liàng)相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本(běn)次表现也(yě)不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电力、石化(huà)等(děng)板块也表(biǎo)现较好(hǎo)，因此(cǐ)不能单一地(dì)以过(guò)去大(dà)金融上(shàng)涨作为(wèi)单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当(dāng)下较为极端的交易结构(gòu)容易被表(biǎo)征为市(shì)场波动(dòng)的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么