4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价(河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价(jià)格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成(chéng)明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续(xù)扩(kuò)张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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