随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一(yī手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒)季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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