在投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了(le)基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三(sān)是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出(ch三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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