财(cái)联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情(qíng)景(jǐng)下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银(yín)华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的(de)应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁为什么懂手机的人都不用华为(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整(zhě为什么懂手机的人都不用华为ng)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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