周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算)旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金(jīn)融(róng)当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出(chū)资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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