美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区(qū)银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物(wù)医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名(míng)银(yín)行则有大(dà)量(liàng)的(de)数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背(bèi)后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的(de)可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗可能并(bìng)非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过(guò)火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)已连续7次(cì)上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联(lián)储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观(guān)避(bì)险情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国(guó)再度(dù)出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级(jí)别的拉(lā)升行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低(dī)于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场的关(guān)注(zhù)点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格(gé)局(jú)，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠(dié)加终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足(zú)，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前(qián)备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集(jí)中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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