“一带一(yī)路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情(qíng)形下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基(jī)准假设为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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