近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成(chéng)立(lì)笑果文(wén)化，注册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股笑果(guǒ)文(wén)化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资(zī)本、天(tiān)图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出(chū)，南山资本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的(de)笑果文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化对外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业内人(rén)士(shì)猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁(níng)波(bō)梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文(wén)化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去(qù)年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频(pín)节目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带(dài)来(lái)一(yī)波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩(hào)旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一(yī)集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩(zh大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃px;'>大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ǎn)获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远(yuǎn)营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确定性和不(bù)可(kě)复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定性、创作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等(děng)重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能让经营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才(cái)是这个行业可持(chí)续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为(wèi)大文娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏(xì)等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠(kào)故事起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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