财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(ch水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼ù)发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非(fēi)水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市(shì)场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷(d水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼ài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否发(fā)生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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