财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的(de)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实了(le)他(tā)们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财(cái)联社(shè)记(jì)者采访时(shí)提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年(nián)其(qí)实没有太多(duō)的(de)表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字(zì)经济(jì)，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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