如果要论二季度(dù)迄今，全球股票市场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以(yǐ)显示出(chū)日股今年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三(sān)，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内(nèi)人士开始注(zhù)意到(dào)这一全球(qiú)第三大(dà)经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的(de)外资买需

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？)票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投(tóu)资者对(duì)日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用紧缩(suō)风险的笼罩(zhào)下，越来(lái)越(yuè)多(duō)的海外投(tóu)资(zī)者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给(gěi)人的长期低(dī)迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱(ruò)，持续(xù)稳(wěn)定在(zài)1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)的(de)增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日(rì)本产(chǎn)生了(le)更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其中的(de)原因(yīn)，他们的建(jiàn)仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开(kāi)表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本(běn)也(yě)已相继造访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低(dī)成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大商(shāng)社(shè)上的加大投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市(shì)场上分(fēn)散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国科大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？技股的(de)情况下(xià)实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏(piān)向银行、金(jīn)融(róng)和价(jià)值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之(zhī)前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人(rén)失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投资的需(xū)求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一(yī)定要来日(rì)本(běn)市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本(běn)多年的(de)公(gōng)司治理(lǐ)改革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而(ér)美(měi)国的(de)这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股(gǔ)中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了(le)更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了(le)改变股价跌(diē)破(pò)每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应(yīng)的(de)行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本(běn)龙头企业在近(jìn)期公(gōng)布(bù)财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的(de)推(tuī)动下(xià)，许(xǔ)多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议(yì)之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在(zài)这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳健的(de)经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货(huò)币(bì)宽松路(lù)线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经(jīng)济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依(yī)然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的(de)表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲(xián)外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计划和(hé)日本(běn)央行持续(xù)宽松等(děng)积极因(yīn)素，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经济(jì)体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组织的(de)经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的汽车(chē)行业预计(jì)利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍(réng)处于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提(tí)振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的(de)上行催(cuī)化剂。

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