尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(x虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么īn)高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本(běn)在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集披露期(qī)结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度(dù)进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产品(pǐn)销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招(zhā虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么o)商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日(rì)益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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