5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育(yù)”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的(de)利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语剧(jù)降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他(tā)们(men)的机构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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