编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本(běn)源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市(shì)场的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中(z八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇hōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞(dàn)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇生(shēng)大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们(men)分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年(nián)或明(míng)年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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