昨(zuó)夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及范围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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