A股“股王(wáng)”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算(suàn)，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市(shì)场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王变迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十(shí)的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度(dù)能(néng)一定程度显(xiǎn)示(shì)出科(kē)技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的(de)进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务(wù)的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况来(lái)看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下(xià)场都(dōu)不(bù)太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在(zài)市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思股上(shàng)市(shì)公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩(jì)暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度变化以及股(gǔ)市(shì)景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及(jí曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思)长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需(xū)要(yào)看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市值却(què)一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号(hào)表(biǎo)明中国(guó)移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业内人士(shì)测(cè)算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重要的是(shì)，随(suí)着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国(guó)移动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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