今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季(jì)报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为代(dài)表的(de)港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季(jì)度加大了对港股的投资(zī)力(lì)度(dù)，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中(zhōng)国(guó)南(nán)方航空(kōng)股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推(tuī)出(chū)人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自(zì)身运营(yíng)效(xiào)率，以及(jí)对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港(gǎng)基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应，下半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较上半年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估(gū)值仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和(hé)四(sì)季(jì)度集(jí)采的(de)预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付(fù)倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本(běn)增效优的(de)行业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预(yù)期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等(děng)。

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