如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁

　　在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行(xíng)官员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁通财经APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人(rén)士将资金从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据(jù)进一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资产的(de)计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第(dì)三(sān)季度开始。

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