中国金融行业加速(sù)对外开(kāi)放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获(huò)批(pī)成立的摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)同期(qī)获批(pī)的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均(jūn)在国(guó)内(nèi)拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家(jiā)外资控股券商(shāng)面临的(de)“一(yī)参一(yī)控(kòng)”问题如何解决，仍是业(yè)内关(guān)注重点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托于各(gè)自股东资源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理(lǐ)成为(wèi)其在中国(guó)展业的(de)首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们(men)的市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争也同(tóng)样带来压(yā)力。

　　日前，中(zhōng)证协公布(bù)各家(jiā)券商(shāng)2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小(xiǎo)年(nián)”，受制于市(shì)场行情、成立时间(jiān)、牌照(zhào)资(zī)质(zhì)等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际证券则延续自成(chéng)立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同(tóng)比下(xià)降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东增持而(ér)成为外(wài)资控(kòng)股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大和(hé)证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完成工商登记(jì)，正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业(yè)时(shí)间不长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一(yī)步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场(chǎng)影响，证(zhèng)券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控(kòng)股券商也难(nán)以幸(xìng)免。且新公司建设成本、业(yè)务(wù)费(fèi)用(yòng)、员工(gōng)薪(xīn)酬等支出过高，在(zài)展(zhǎn)业初期容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自(zì)营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还是(shì)经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其当年(nián)投行业务(wù)手(shǒu)续费及佣金净(jìng)收入为(wèi)6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出(chū)则(zé)有(yǒu)增无(wú)减，业(yè)务(wù)及(jí)管理费从上年的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和(hé)尚”念好(hǎo)了中(zhōng)国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在2022年的(de)“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规(guī)模(mó)来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员工(gōng)210人，数量在行业内(nèi)排名(míng)下游，但(dàn)其(qí)业(yè)绩已跻身行业中(zhōng)游水(shuǐ)平，而这只是摩根大(dà)通证券展业(yè)的(de)第(dì)三个完(wán)整会计(jì)年度(dù)。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPM预期收益率计算公式 预期收益率是什么IFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等(děng)5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所持(chí)股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报(bào)表显示，摩(mó)根大通(tōng)证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发，实现(xiàn)手续费(fèi)净收入5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作(zuò)取得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化的(de)平台优势，整合集(jí)团资(zī)源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客(kè)群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国(guó)时间最早的一批合资(zī)券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股(gǔ)东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有(yǒu)正(zhèng)式(shì)员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成了(le)创业板(bǎn)注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联(lián)互通(tōng)全(quán)球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年(nián)大(dà)行瑞士信(xìn)贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信(xìn)集团和瑞(ruì)银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市(shì)场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的收购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言而(ér)喻(yù)的是，集(jí)团层面的合并对(duì)两家外资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道(dào)对瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集(jí)团股份公(gōng)司之间达成协议和(hé)合(hé)并计划，截止报告日(rì)，上述协(xié)议和(hé)合(hé)并(bìng)计划(huà)的(de)完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控股子(zi)公司，未来的运(yùn)营和财务业绩受(shòu)到上述合并(bìng)可(kě)能产(chǎn)生的影响亦(yì)不明确，该事项(xiàng)表明存在可能导致对(duì)公(gōng)司(sī)持续(xù)预期收益率计算公式 预期收益率是什么经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的(de)瑞(ruì)信方正证(zhèng)券，系证监(jiān)会修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司(sī)设立规则(zé)》后首家(jiā)获批的(de)合资证券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信(xìn)向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信(xìn)方(fāng)正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实(shí)际控制人参股证(zhèng)券公司(sī)的(de)数(shù)量不(bù)得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量(liàng)不得超(chāo)过(guò)1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面(miàn)临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视(shì)各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方向。

　　例如(rú)，野(yě)村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年其财富(fù)管理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务持(chí)续推进的基础上，新(xīn)增了(le)特(tè)色投资(zī)咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大(dà)宗减持服务(wù)、集团间跨(kuà)境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四(sì)个(gè)方面入(rù)手(shǒu)，打造(zào)以产品为中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者提供具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛(shèng)集(jí)团全(quán)资持(chí)股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京(jīng)高华签订《业务转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华获证监会(huì)核发新增证券经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证券自(zì)营及代销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完(wán)成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将持续以资产配置为核心进行(xíng)新产(chǎn)品和服务的研(yán)发工作(zuò)，进一步赋(fù)能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综合解决方(fāng)案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私人(rén)财(cái)富管理平台未来战略规划(huà)，并(bìng)进一(yī)步拓展境内产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，高(gāo)盛高华(huá)将持续推(tuī)进私募(mù)股权(quán)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持(chí)续代销(xiāo)第三方金融(róng)产(chǎn)品并推进跨境投资(zī)新产品的研发，为(wèi)客(kè)户提供直(zhí)接对接(jiē)境(jìng)外资(zī)本市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备外资银行(xíng)股(gǔ)东背景的券商(shāng)中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成立私人财富(fù)管理(lǐ)部，负(fù)责公司(sī)高净值个人(rén)客户综合财富管(guǎn)理业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平(píng)台(tái)，依托(tuō)汇丰环(huán)球私人(rén)银行，致力为高净(jìng)值和超高(gāo)净值客户及其家族提供专业、多元及定制化(huà)的资产配(pèi)置服务，为客(kè)户实现其(qí)投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证券则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家族信(xìn)托资讯(xùn)业务，与4家国内头部(bù)信托公(gōng)司达成战略合(hé)作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发(fā)展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配(pèi)置和满足客户全生命(mìng)周期财富管理的理念，进一步完善投(tóu)资解决(jué)方案和财富规划(huà)方(fāng)面的业务(wù)，一方面积极扩充现有架(jià)上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略(lüè)下提(tí)供差异(yì)化选择及多(duō)元(yuán)化(huà)的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开放的力度不断加(jiā)大(dà)，各(gè)外资金融机构加速了在境内(nèi)设(shè)立控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批(pī)准设立，公司注册地为北(běi)京(jīng)市，注(zhù)册资(zī)本为人民币10.5亿元(yuán)，业务(wù)范围包括证券经纪(jì)、证券自(zì)营(yíng)、证券承销、证(zhèng)券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外(wài)商独资证券公(gōng)司。就监(jiān)管批复信(xìn)息来看(kàn)，渣(zhā)打证券(quàn)由渣打(dǎ)银行（香港）有限(xiàn)公司(sī)全(quán)资设立，出(chū)资额(é)10.5亿元人(rén)民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内的外资(zī)控(kòng)股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为外商独(dú)资券商。从数量上(shàng)来看，外资(zī)控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券(quàn)商(shāng)的设立申请静待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等(děng)多(duō)家外(wài)资券商(shāng)的设立申请仍处(chù)于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证(zhèng)券已获第一次意(yì)见(jiàn)反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)等先(xiān)后在(zài)京会见美国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日(rì)本大和证券、英国汇(huì)丰(fēng)、加拿大(dà)宏(hóng)利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡(xī)、德国(guó)安联保险、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银(yín)行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融(róng)机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负(fù)责人普遍表示(shì)，此次来华(huá)亲(qīn)身感受到中(zhōng)国(guó)经济的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定看(kàn)好中(zhōng)国经(jīng)济和中国资(zī)本市(shì)场发展前(qián)景。近年(nián)来中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放(fàng)稳步推进，为国际金融机构和全(quán)球投资者带来了实实在在的机遇(yù)。各金融机构高度(dù)重视中(zhōng)国市场，将继续与中国(guó)深化(huà)合作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资(zī)，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中表示，外(wài)资(zī)机构来华展业便利度(dù)不断提升，经营范围和(hé)监(jiān)管要求实现国(guó)民(mín)待(dài)遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局，全力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券(quàn)市场(chǎng)，对本(běn)土(tǔ)证券公司既(jì)带来了(le)国际金融(róng)机(jī)构(gòu)全面参(cān)与(yǔ)中国资(zī)本市场竞争所形成(chéng)的冲击，也(yě)带(dài)来(lái)了通过与国际金融机(jī)构(gòu)直接合作促进业务发(fā)展、提(tí)升管(guǎn)理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当前(qián)证(zhèng)券行业集(jí)中度(dù)稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金融科技(jì)对(duì)行业发展(zhǎn)理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外资券(quàn)商(shāng)市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格(gé)局正加速演变。

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