昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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