“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的不确(què)定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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