随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大(dà)部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市(shì)场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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