今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基(jī)东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及(jí)资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基(jī)金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的(de)提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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