大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈京j属于北京哪个区的车伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统京j属于北京哪个区的车泽(zé)连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续(xù)改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市(shì)场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季(jì)度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的(de)高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科(kē)创再起

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