金(jīn)融界5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zh泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文ōng)，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融(róng)机(jī)构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末(mò)季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政策(cè)支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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