5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基(jī)金等多家头(tóu)部(bù)公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品(pǐn)，布局全球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看(kàn)，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来(lái)又开始持(chí)续(xù)下跌(diē)。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半(bàn)导体主题ETF产品份额(é)出现正增长，最高(gāo)份(fèn)额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持(chí)续推进(jìn)，以及近期AI行(xíng)情的带(dài)动下，板块细分领(lǐng)域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季度的(de)持(chí)续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中(zhōng)下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以(yǐ)中证全(quán)指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数(shù)在4月6日攀至(zhì)年(nián)内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导(dǎo)体(tǐ)生(shēng)产设备板块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日(rì)，月内(nèi)半导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国(guó)证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)变化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所(suǒ)中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品份(fèn)额出(chū)现下降(jiàng)外，其余产(chǎn)品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证科(kē)创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨幅位列第(dì)一，年(nián)内份(fèn)额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为有望于(yú)今(jīn)年看(kàn)到拐点的出(chū)现”田(tián)光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先(xiān)回暖的种类(lèi)要(yào)看芯片(piàn)下游(yóu)的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性和份(fèn)额(é)提升属性的环(huán)节(jié)会率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中国(guó)经济体重要(yào)的(de)构成(chéng)央国企对(duì)资产回(huí)报提出要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争(zhēng)力提升也(yě)会(huì)更加依(yī)赖数字化，成(chéng)本(běn)效率提(tí)升是(shì)数字化的长期关键驱动力，另一(yī)方面短周期维度数字(zì)经济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年(nián)初以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调整幅度(dù)较大(dà)，行业估值处于底部位置(zhì)；另一(yī)方面市场预期(qī)基本(běn)面(miàn)即(jí)将见底，再(zài)加上有AI主题(tí)的(de)催化，所以(yǐ)从年初(chū)到4月初半导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股(gǔ)的股价其实是过度反应的，所以随着4月中(zhōng)下旬(xún)半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期(qī)看(kàn)好半(bàn)导体投资价(jià)值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么主题ETF产品越(yuè)跌越买也能(néng)看出投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内人(rén)士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过(guò)度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表示，从基(jī)本面上，人工(gōng)智(zhì)能给半导体带来(lái)了(le)新的需求增(zēng)量(liàng)，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩的压(yā)力，但一(yī)方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有国产(chǎn)替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半导体板块估值波(bō)动较大，且(qiě)子(zi)板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值合(hé)理甚(shèn)至低(dī)估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优质(zhì)的公(gōng)司处于历史估值分位低位区间(jiān)，随着需求(qiú)回(huí)暖或者(zhě)新(xīn)产(chǎn)品的突破，会(huì)有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三(sān)次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源(yuán)为(wèi)对象(xiàng)进行创新，第三次是(shì)信(xìn)息为对象(xiàng)进(jìn)行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能走向认(rèn)知智能(néng)后(hòu)，将对人类生产力(lì)的提升产(chǎn)生(shēng)巨大的(de)影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革(gé)命，它是信息革(gé)命经历了(le)个人电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人(rén)类社会(huì)。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶段，在人(rén)工智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云(yún)管端(duān)各方面都产(chǎn)生(shēng)了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变(biàn)，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧的(de)新硬件也会产生新的(de)投资机会。因(yīn)此(cǐ)我们(men)长期看(kàn)好半导体的投资价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投(tóu)资者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点(diǎn)配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周(zhōu)期见底后(hòu)的(de)复(fù)苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设(shè)备材料国产化为(wèi)代表的制造线。

　　诺安基(jī)金科(kē)技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计都会在今年(nián)都有非常(cháng)好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速(sù)中国芯片的国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调(diào)为芯(xīn)片的国(guó)产替(tì)代提供(gōng)了(le)坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设(shè)计(jì)板(bǎn)块经过近一(yī)年的(de)充(chōng)分调(diào)整，股价(jià)已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等(děng)新(xīn)需求拉动，整个芯片(piàn)设(shè)计板块有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动销(xiāo)数据(jù)和重点公司的(de)边际变化，同时动态跟踪电子(给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么zi)消费品的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力，硬(yìng)件基础设施成为(wèi)发(fā)展基石，算力芯(xīn)片等核(hé)心环节预期将会受益，后续有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行(xíng)业持续(xù)增长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季(jì)报(bào)业绩相对较(jiào)强，国(guó)产(chǎn)化趋势仍(réng)在加速(sù)推进(jìn)，后续半导体设备、材(cái)料(liào)也是可以关注的(de)方向(xiàng)。存(cún)储作(zuò)为半导体中(zhōng)最(zuì)大的周期品种，也可能在年内迎来边际(jì)变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需(xū)要关注景气度修复速度和估值的匹配程度，尽管基本面改(gǎi)善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基(jī)本面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会(huì)通过适当调仓来平(píng)衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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